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中信期货第19周铝周报:基本面数据平淡铝价或延续震荡

http://market.alu1886.com来源:全球铝业网2018-05-16 22:51阅读次:153
摘要:中信期货第19周铝周报:基本面数据平淡 铝价或延续震荡

  1. 美国延后制裁俄铝,伦铝做多情绪降温。美国方面延后制裁俄铝,中国氧化铝出口缓解海外供应紧张局面,加上美元强势,伦铝承压,重心有所下移。

  2. 国外氧化铝价格回落,国内氧化铝价格坚挺。伴随着中国氧化铝的出口,海外氧化铝价格近期持续下跌,澳大利亚氧化铝近期跌至575美元/吨,相对前期高位跌幅较大。但仍处于偏高位置。国内氧化铝价格平稳,截至5月10日,河南一级氧化铝报价3120元/吨,山西一级氧化铝报价3110元/吨,贵阳一级氧化铝报价3025元/吨,与上一周基本持平。因为氧化铝出口有利,国内氧化铝价格坚挺,贸易商惜售。国内氧化铝价格坚挺,对国内铝价形成支撑。

  3. 库存压力有所缓解,但下降速度缓慢。库存方面,截至5月10日,国内现货铝库存219.60万吨,较5月7日下降了1.6万吨,相对年初以来的高点下降了9万吨。5月11日上期所仓单库存864226吨,较5月4日增加2518吨。5月11日,lme铝库存1264250吨,较5月4日减少46400吨。

  逻辑:短期来看,消息面平淡,基本面数据缺乏亮点。利多方面,全球氧化铝和电解铝短缺的预期仍在。同时当前铝价仍处于年初的位置,但国内氧化铝价格平均涨幅超过200元/吨。新疆地区开始全面征收电网基金,电解铝成本明显提升。当前价格继续下跌,在成本端有支撑。海外方面,虽然俄铝制裁有所缓和,但未来仍存在变量。海外氧化铝短缺格局不变。虽然海外氧化铝近期从高位回落,但是继续跌至前期低位概率极低,LME铝价大幅下跌的概率偏低。利空方面,国内库存偏高,去库存速度缓慢,库存依然是铝价上涨的最大阻力。同时合规产能在建项目不少,供应依然存在弹性。基于此,我们认为铝价近期会维持小幅震荡格局。

  风险因素:电解铝复产投产加速;库存大幅累积;需求不及预期。

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